نگاهی به بازار اوراق قرضه


انواع بازار بورس

نگاهی به تامین مالی و رشد بنگاه‌ها در جهان عرب

به گزارش ایسنا، از اوایل دهه ۱۳۳۱ میلادی برخی کشورها در جهان عرب اصلاحات مهمی را در حوزه‌های مالی و اقتصادی آغاز کردند. این اصلاحات شامل آزاد سازی مالی داخلی و خارجی، به اضافه تلاش برای افزایش، عمق و کارایی نظام مالی در این کشورها بوده است. در همین حال نظام‌های مالی کشورهای عربی در طی دو دهه، پیشرف قابل ملاحظه‌ای را از خود به نمایش گذاشته‌اند.

البته علی‌رغم آنکه سیاستگذاران این منطقه اهمیت وتوسعه نظام مالی در کشورهایشان را درک کرده‌اند اما همچنان نظام‌های مالی عرب، چندان توسعه یافته شناخته نمی‌شوند. بازارهای مالی این کشورها بسیار بانک-محور، کم‌عمق، به‌شدت کنترل‌شده و در تسلط مالکیت دولتی هستند. در این میان، بازارهای مالی کشورهای عرب، شورای همکاری خلیج‌فارس گرایش بیشتری به توسعه‌یافتگی و ادغام در بازار جهانی، (نسبت به سایر کشورهای عربی) نشان می‌دهند.

دراین زمینه تامین مالی و رشد بنگاه‌ها در جهان عرب پژوهشی انجام شده است که از مجموعه منحصر به‌فردی از داده‌ها استفاده کرده تا بتواند تصویری اولیه از اینکه کدام بنگاه‌ها در جهان عرب، از بازارهای سرمایه و تسهیلات سندیکایی جهت تامین مالی و رشد بهره می‌برند ارائه کند.

در این مقاله که آن را خوان خوزه کورتینا لورنته، سها اسماعیل سرجیو ال. اشموکلر نوشته‌اند و به تازگی دفتر معاونت اقتصادی وزرات اقتصاد آن را منتشر کرده، آمده است: “طی دو دهه منتهی به سال ۲۰۱۴ افزایش قابل ملاحظه‌ای در انتشار سهام و بدهی در کشورهای عربی مشاهده می‌شود. با این وجود، گرچه افشای سرمایه از طریق بازارهای سهام و تسهیلات سندیکایی در این کشورها در مقایسه با استاندارد جهانی در وضیت مطلوبی قرار دارد، اما بازار قرضه شرکتی در این کشورها همچنان با ضعف اساسی مواجه است.

بازار تسهیلات سندیکایی، بسیار فعال است و نسب آن به GDP در این کشوورها، بالاترین نسب در کشورهای در حال توسعه است . با این حال اهمیت نسبی تامین مالی از طریق اوراق قرضه شرکتی، بخصوص پس از بحران مالی جهانی در سال هوای ۲۰۰۸ و ۲۰۰۹ افزایش یافته است. در میان کشورهای عربی، ۸۰ تا ۹۰ درصد کل افزایش سرمایه از طریق بازارهای سهام و بدهی در کشورهای عضو شورای همکاری خلی فارس رخ داده است.

در حالی‌که حجم عمده سهام در بازار داخلی عرضه شده است، صدور اوراق بدهی عمدتاً در بازار جهانی و با میانگین سررسید نسبتاً طولانی صورت گرفته‌است. صدور اوراق بدهی بنگاه‌های غیرمالی در بازه ۱۹۹۱ تا ۲۰۱۴ حائز طولانی‌ترین میانگین سر رسید در جهان (۱۱٫۵)، سال بوده است. همچنین تسهیلات سندیکایی، دومین سر رسید طویل المدت (۸٫۹ سال)، را داشته است . طبق رتبه‌بندی مؤسسه استاندارد «اند پورز»، اوراق قرضه شرکتی این منطقه دارای کمترین ریسک در میان کشورهای در حال توسعه است.

در بخش دیگری از این پژوهش آمده است: رشد بازار سهام و بدهی محدود به یک دامنه کوچک از بنگاه‌ها نبوده‌است. بلکه تعداد بنگاه‌های ناشر اوراق بهادار طی این دوره افزایش داشته‌است که نشان‌دهنده گسترش یک دامنه وسیع در این خصوص است. این یافته‌ها در تقابل با وضعیت سایر مناطق جهان است که گسترش بازار سرمایه در آن‌ها صرفاً با یک افزایش بسیار محدود همراه بوده است. چنانچه این گسترش بازار با کاهمش «تمرکز بنگاه»، دنبال شود، کاهش نسبت افزایش سرمایه در ۵ و ۲۰ بنگاه ناشر برتر اوراق در بازار، این موضوع را نشان می‌دهد.

همچنین بنگاه‌های ناشر سهام، اوراق قرضه و وام‌های سندیکایی از نظر میزان دارایی، گردش مالی و تعداد کارکنان بزرگتر از سایر بنگاه‌ها هستند. به عنوان نمونه طی دوره ۲۰۰۳ تا ۲۰۱۱ میانگین دارایی بنگاه‌های ناشر سهام حدود ۲۴۰ میلیون دلار بوده که تقریباً سه برابر ارزش میانگین دارایی‌های بنگاه‌های دیگر بوده‌ است.

ناشران بدهی و بخصوص اوراق بهادار حتی بزرگتر از سایر بنگاه‌ها هستند. در همین حال، با وجود بزرگتر بودن، نرخ رشد بنگاه های ناشر سریع‌تر از سایرین است. بنابراین می‌توان پیش‌بینی کرد که با وجود آنکه هر دو گروه از بنگاه‌ها در طی زمان در حال بزرگتر شدن هستند ولی به دلیل رشد سریع تر بنگاه‌های ناشر اوراق بهادار، شکاف بین آنان و بنگاه‌هایی که اقدام به انتشار نمی‌کنند طی زمان بزرگتر خواهد شد. اگرچه ما نمی‌توانیم جهت رابطه علی میان صدور اوراق بهادار توسط یک بنگاه و عملکرد آن را دقیقاً ارزیابی کنیم اما در هر حال یافته‌های این مقاله نشان می‌دهد که بنگاه‌ها وقتی‌که اوراق قرضه منتشر می‌کنند سریع تر رشد می‌کنند.

تحلیل این نوشتار در محدوده ادبیات توسعه مالی و رشد قرار می‌گیرد. مطالعات بسیاری استدلال کرده‌اند که توسعه مالی با رشد کلی اقتصاد ارتباط مثبب دارد. نظام مالی کارآمدتر باعث بهبود انتشار اطلاعات و کاهش هزینه‌های مبادله و نظارت شده و به بهبود تخصیص منابع می‌انجامد. به علاوه دسترسی آسان‌تر به خدمات مالی برای بنگاه‌های کوچک و متوسط، که در کشورهای در حال توسعه عمدتاً محروم باقی مانده‌اند، سودمند خواهد بود. شاخه دیگر ادبیات در این زمینه، بر این موضوع تاکید دارند که بازار سرمایه بزرگتر و با قابلیت نقدینگی بیشتر با رشد بالاتر در کل اقتصاد همراه خواهود بود.

بازارهای سرمایه به عنوان منبع مهم تامین مالی بلندمدت و موتور سرمایه‌گذاری و رشد بلندمدت در کشورهای در حال توسعه قلمداد می‌شوند. با این حال، بیشتر این مطالعات از مقیاس‌های کلی اندازه برای نمایش عملکرد نظام مالی بهره برده‌اند، در حالی‌که تنها بخش محدودی از مطالعات چگونگی ارتباط بازار حقیقی با عملکرد بنگاه‌ها را مورد بررسی قرار داده‌اند.

السفتی(۲۰۰۷)، نشان داده است که ارزش کل بازار سهام کشورهای عربی طی سال‌های ۱۹۹۴ تا ۲۰۰۵ با افزایش ۱۸ برابری مواجه بوده‌اند در حالی‌که در همین زمان تعداد بنگاه‌های بورسی تنها ۱٫۵ برابر افزایش داشته‌اند. به همین ترتیب فینگر و گرسانیدر سال ۲۰۱۴ نشان داده‌اند که در شش کشور عربی خارج از شورای همکاری خلیج‌فارس ، علی‌رغم آن که اندازه کلی بازار با افزایش چشمگیر روبرو شده است اما همچنان تنوع سهام در دسترس برای سبد سرمایه‌گذاری در مقایسه با میانگین جهانی محدود است.

گزارش اخیر صندوق پولی عربی در سال ۲۰۱۵ نشان می‌دهد که اندازه کلی بازار سهام در سه ماهه دوم سال ۲۰۱۵ حدود ۱٫۲۵۵ میلیارد دلار بوده است و که با حضور ۱٫۵۰۳ شرکت پذیرفته شده در بازار، حدود ۸۷ درصد از کل اندازه بازار را کشورهای عضو شورای همکاری خلیج‌فارس تشکیل می‌دهند. در این محدوده زمانی ارزش کل بازار عربستان سعودی نگاهی به بازار اوراق قرضه ۵۳۷ میلیارد دلار بوده است که به تنهایی بیش از سه برابر اندازه بازار در کشورهای خارج از شورای همکاری خلیج فارس است.

تعداد بررسی‌هایی که به ارتباط میان حجم نظام مالی و رشد کلی اقتصاد در حوزه خاورمیانه و شمال آفریقا (منا) و یا جهان عرب، می‌پردازند از این هم محدودتر است.
تعداد مطالعاتی که به بررسی آثار اقتصادی بازارهای سرمایه در این منطقه می‌پردازند باز هم کمتر است. به عنوان مثال مطالعه نرخ رشد سرمایه گذاری در ۸۳ بنگاه در پنج کشور عربی طی سال‌های ۱۹۹۶ تا ۲۰۰۱ توسط بلبل و عمران(۲۰۰۵)، نشان از اتباط معنی‌داری میان ارتباط میان انتشار سهام و رشد سرمایه‌گذاری در سالهای یادشده نشان نمی‌دهد. در حالی‌که بررسی آن‌ها ارتباط مثبت میان رشد بدهی و هزینه‌های بالاتر سرمایه‌گذاری را تائید می‌کند. اما هیچ اطلاعاتی از نوع و ماهیت این بدهی ارائه نمی‌کند.

ادبیات موجود پیشرفت قابل مالحظه‌ای در توسعه نظام مالی جهان عرب را به تصویر کشیده است. اطلاعات انتشار اوراق بهادار نیز نشان دهنده گسترش بسیار در ابعاد بازارهای سهام و بدهی در جهان عرب، از اوایل دهه ۹۰ میلادی است. کل افزایش سرمایه از طریق بازارهای سهام، از طریق اوراق قرضه و تسهیلات (نسبت به GDP منطقه)، در سالهای ۲۰۰۷ تا ۲۰۱۴ در مقایسه با سالهای ۱۹۹۱ تا ۱۹۹۸ به ترتیب ۸ ،۶ و ۲ برابر شده است. در مقایسه با استاندارد جهانی در حالیکه بازارهای سهام و تسهیلات عملکرد خوبی داشته‌اند اما بازار اوراق قرضه همچنان توسعه‌نیافته باقی مانده است.

به عنوان مثال ارزش کل انتشار سهام طی سال های ۲۰۰۷ تا ۲۰۱۴ معادل ۰٫۸ درصد GDP کشورهوای عرب، بوده است. در همین زمان این رقم برای کشوورهای شرق اروپا و مرکز آسیا۰٫۷ درصد، برای آمریکای لاتین و حوزه کارائیب ۱ درصد برای کل آسیا و۱٫۶ درصد برای کشورهای توسعه یافته ۱٫۴ تا ۱٫۸ درصد بوده است . در مقابل، سهم ۲/۱ درصد GDP برای بازار اوراق قرضه در مقایسه با نسبت تقریباً ۱٫۶ درصدی برای شرق اروپا و مرکز آسیا، دو درصد برای آمریکای لاتین و حوزه کارائیب ۲٫۶ درصد برای آسیا و ۵٫۸ تا ۷٫۷ درصد برای کشورهای توسعه‌یافته، رقم چندان مناسبی به‌نظر نمی‌رسد.

همچنین علی‌رغم آنکه اهمیت تسهیلات سندیکایی نسب به GDP پس از بحران مالی جهانی کاهم یافته است اما این بازار در کشورهای عربی بسیار فعال باقی مانده است . در حقیقت بازار تسهیلات سندیکایی با سهم ۳٫۶ درصد GDP در کشورهای عربی، بالاترین رقم در جهان در حال توسعه طی سالهای ۲۰۰۷ تا ۲۰۱۴ بوده است.

همچنین در بخش دیگری از این پژوهش آمده که به‌ نظر می‌رسد بحران مالی ۲۰۰۸- ۲۰۰۹ بر ماهیت تامین مالی از طریق بدهی در بنگاه‌های عربی نیز اثر گذاشته باشد. در حالی‌که کل افزایش سرمایه از طریق تسهیالات سندیکایی طی دوره ۲۰۰۷ تا ۲۰۱۴ معادل ۱۲ درصد کاهش یافته‌است ، اما در بازار قرضه ۵۴ درصد افزایش داشته است.

شایان ذکر است که سهم بازار تسهیلات از کل تامین مالی از طریق بدهی بین سال‌های ۲۰۰۸ و ۲۰۰۹ به پیروی از الگوی جهانی ۱۶ واحد درسال کاهمش داشته است. این الگو با نتایج تحقیقات دیگر در خصوص وجود یک موج دوم جهانی نقدینگی (از بانک‌ها به سمت اوراق قرضه) پس از پس از بحران جهانی مالی در کشورهای در حال توسعه سازگار است.

یک افزایش گسترده در میزان مطلق انتشار اوراق در بازارهای سهام و بدهی در کشورهای عربی قابل مشاهده است. مقایسه بازارهای مختلف نشان می‌دهد که طی دوره قبلی ۱۹۹۹ تا ۲۰۰۶ مقدار کلی افزایش سرمایه از طریق بدهی بیشتر از مقدار کلی افزایش سرمایه از طریق سهام بوده است . کل میزان افزایش سرمایه از طریق اوراق قرضه و وام‌ها به ترتیب، ۱٫۴ و ۴٫۳ برابر افزایش سرمایه از طریق سهام بوده است.

نکته قابل توجه دیگر این است که در حالی‌که بخش اعظم انتشار سهام در بازار داخلی داخلی صورت گرفته است، حجم عمده انتشار بدهی شرکت‌های عربی بر بازارهای خارجی متمرکز بوده است. کل سهم انتشار بین‌المللی در افزایش سرمایه از طریق بازار سهام تنها چهار درصد بوده است، اما همین نسب برای بازارهای اوراق قرهه و وام به ترتیب ۸۹ و ۹۲ درصد بوده است.

در بخش نتیجه‌گیری این پژوهش آمده است: بین سالهای ۱۹۹۱ تا ۲۰۱۴ توسعه سریعی در کل میزان افزایش سرمایه در منطقه عربی شکل گرفته اشت. شواهد کلی نشان می دهد در حالی‌که فعالیت در بازار سهام نسبت به سایر نقاط جهان وضیت خوبی دارد ولی وضعیت بازار اوراق قرضه در این مقایسه چندان مناسب نیست. این در حالی است که اهمیت نسبی تامین مالی از طریق اوراق قرضه در طی زمان و به ویژه از سال ۲۰۰۸ افزایش یافته است. همچنین فعالیت این بازارها ناهمگونی جدی بین کشورهای عربی را نشان می‌دهد. به‌طوریکه کشورهای عضو شورای همکاری خلیج فارس ۸۰ تا ۹۰ درصد کل فعالیت بازار سرمایه را به خود اختصاص داده است. علاوه بر این به نظر می‌رسد که غالب انتشار بدهی کشورهای عربی از خارج تامین می‌شود و این بدهی‌ها سررسید طولانی و ریسک پایین دارند.

همچنین اینکه گسترش بازار در یک محدوده کوچک انجام نشده و دامنه گسترده‌ای از شرکت‌ها را دربرگرفته است، چرا که تعداد بنگاه‌های ناشر در این دوره افزایش یافته است . افزایش سرمایه( تعداد بنگاه‌ها)، ( در بازار سهام ۲۱ (۱۵) برابر، در بازار اوراق قرضه ۲۲ (۶) برابر و در بازار تسهیلات سندیکایی ۵ (۲ )برابر افزایش یافته است . علاوه بر این، تمرکز بنگاه‌ها نیز مقداری کاهش نشان می‌دهد که می‌توان آن را در کاهش نسبت ۵ و ۳۰ شرکت برتر ملاحظه کرد.

همچنین میزان کل دارایی، گردش مالی و تعداد کارکنان صادرکنندگان اوراق بهادار، نسبت به بنگاه‌های غیرناشر، بیشتر بوده و با نرخ بالاتری نیز رشد می‌کند. ناشران به اهرم‌های مالی مجهزترند و بدهی‌های بلندمدت‌تری نسبت به بنگاه‌های غیرناشر دارند. شدت و قدرت این نتایج برای ناشران اوراق بدهی بویژه ناشران اوراق قرضه بیشتر است. علاوه بر این با توجه به اینکه ناشران، بزرگتر بوده و سریع‌تر رشد می‌کنند شکاف بین آن‌ها و بنگاه‌های غیرناشر طی زمان بزرگتر می‌شود.

انواع بازار بورس | انواع بورس های تحت نظارت سازمان بورس اوراق بهادار

با سلام خدمت همه عزیزان، در خدمت شما هستیم با یکی دیگر از جلسات آموزش بورس از صفر. در این جلسه قصد داریم در کنار یکدیگر مختصرا نگاهی به مطالب مقدماتی بازار سرمایه داشته باشیم؛ زیرا باید پیش از ورود به دنیای بورس و سرمایه گذاری در این بازار جذاب و پر جنب و جوش با مفاهیم اولیه این بازارها همچون بازار اولیه و ثانویه، تالار اصلی و فرعی بورس، نقد شوندگی، ارکان و نهادهای بورسی و … آشنا شویم تا بتوانیم به عنوان یک فرد سرمایه­ گذار در این حیطه مراحل موفقیت را پشت سر گذاریم.

بحث امروز را با جمله ای از وارن بافت آغاز می کنیم که می­گوید فرصت‌ها به ندرت پیش می‏‌آیند. پس هر وقت از آسمان طلا بارید با خودتان سطل بیرون ببرید، نه انگشتانه.

بازار سرمایه

همانطور که در جلسات پیشین نیز بیان کردیم بازار سرمایه مشابه هر بازار دیگری دارای ساز و کاری است که در آن به خرید و فروش كالا و خدمات پرداخته می شود و مهمترین کالای این بازار، سرمایه می باشد.

به بیان دیگر جایگاه بازار سرمایه به گونه ای است که وجوه مازاد را از یک بخش جمع ­آوری و آن را به سمت كسانی كه نیازمند تامین مالی هستند، هدایت می­ نماید و واسطه ای برای تامین بلندمدت سرمایه شرکتها محسوب می گردد.

به طور کلی آنچه در ایران بصورت رسمی به عنوان بازار سرمایه شناخته می‌شود شامل چهار شرکت بورسی است که تمام این چهار شرکت تحت نظارت سازمان بورس و اوراق بهادار ایران (متولی و سیاست­گذار سرمایه­گذاری در ایران) فعالیت می‌کنند.

شرکت‌های بورسی تحت نظارت سازمان بورس اوراق بهادار تهران که نقش حائز اهمیتی در رونق اقتصادی کشور در حیطه داخلی و جهانی دارند به قرار زیر هستند:

بورس اوراق بهادار تهران

فرابورس

بورس کالا

بورس انرژی

حال با این مقدمه به سراغ معرفی انواع بورس در بازار سرمایه می رویم.

معرفی انواع بورس در بازار سرمایه ایران:

انواع بازار بورس

انواع بازار بورس

1- بورس اوراق بهادار تهران

در ایران بازاری که به طور رسمی، متشکل و دائمی در محل معین تشکیل و به خرید، فروش و معاملات اوراق بهادار از جمله سهام شرکتهای مختلف تولیدی، خدماتی و یا سرمایه گذاری و همچنین اوراق مشارکت می پردازد؛ بورس اواق بهادار گفته می شود.

در حال حاضر ساعات معاملاتی بورس از ۹ صبح تا ۱۲:۳۰ ظهر در روزهای شنبه تا چهارشنبه (غیراز تعطیلات رسمی) با دامنه نوسان قیمت ۵% در تالار بورس می باشد. تعیین قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران، بر اساس عرضه و تقاضا صورت می‌گیرد.دفاتر کارگزاری بورس واسطه ای برای انجام معاملات سهام و خرید و فروش اوراق بهادار در بازار بورس می باشند.

اگر بخواهیم به اجمالا نگاهی به مهمترین مزاياي پذیرش شرکتها در بورس اوراق بهادار داشته باشیم باید از 1- سهولت و آسانی تأمين مالي از طريق انتشار سهام و 2-کاهش ریسک، 3- تعيين ارزش بازار این شرکتها بر اساس عرضه و تقاضا در بورس، 4- سهولت در تغيير تركيب سهامداری و 5- برخورداري از معافيت هاي مالياتي و 6- ارزيابي عملكرد این شركتها و… یاد کنیم.

بازار اولیه و بازار ثانویه:

حال که با یک مفهوم کلی از بورس اوراق بهادار آشنا شدید، باید بدانید که در اولین دسته بندی، می توان بازار بورس را به دو بازار ، تقسیم نمود: 1- بازار اولیه و 2- بازار ثانویه

حالا می خواهیم بدانیم تفاوت این دو نوع بازار در چیست؟

بازاری که در آن برای اولین بار، اوراق بهادار شرکت‌ها، عرضه و فروخته می‌شود، بازار اولیه نام دارد.

به بیان دیگر در این بازار، شرکت‌ها به‌طور مستقیم و از طریق فروش سهام به مردم، سرمایه مورد نیاز خود را تأمین می‌کنند که اصطلاحا به این کار «پذیره‌نویسی» می گویند. همچنین به روز اول عرضه سهام شرکتی که برای اولین بار وارد بورس شده است اصطلاحاً «عرضه اولیه» گفته می‌شود.

پس از آنکه دارایی‌ها و سهام شرکتها در بازار اولیه، مرحله پدیره نویسی را پشت سر گذاشتند، برای معاملات بعدی و مجدد ، نیاز به بازار ثانویه دارند؛ پس می‌توان گفت بازار ثانویه مکانیزم کاربردی را به وجود می‌آورد تا اوراق بهادار میان سرمایه گذاران برای بار دیگر مورد معامله قرار گیرد.

تمام معاملات سهام در بازار بورس اوراق بهادار، جزء معاملات بازار ثانویه هستند.

تا اینجای بحث با بازار اولیه و ثانویه آشنا شدیم، اما باید بدانیم یکی از این اقدامات و نکات مهمی که در سال‌های اخیر مورد توجه بورس‌های مختلف قرار گرفته، طبقه‌بندی شرکت‌ها در بازارهای مختلف براساس معیارهای مهمی از قبیل شفافیت اطلاعات، شناوری سهام، نقدشوندگی و… است.

بازار اول و بازار دوم بورس:

بر حسب شاخص‌های آماری همچون سهم شناور، سودآوری، سرمایه و میزان شفافیت و…، شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار در دو بازار رتبه‌بندی می‌شوند:

1- بازار اول و 2- بازار دوم

در بازار اول بورس ، شرکت های بزرگتر با سرمایه بیشتر، دارای سهام شناور بالاتر و میزان شفافیت و سودآوری مناسبتر معامله می شوند که این بازار اول خود دارای دو تابلوی اصلی و فرعی است.

در بازار دوم بورس شرکت های کوچکتر که از نظر سرمایه ثبت شده، سهام شناور و شفافیت در سطح پایین تری قرار دارند مورد معامله قرار می گیرند.

حالا اگر بخواهیم توضیحات مختصر در ارتباط با تالار اصلی و فرعی بازار اول بورس خدمت شما عزیزا ن ارائه دهیم، ابتدا باید مفهومی از نقدشوندگی سهام شرکتهای بورسی بیان کنیم. سهام نقد شونده، به سهامی گفته می شود که در بازار بورس بر روی آن خرید و فروش بیشتری انجام شده و از این طریق نظر فروشندگان و خریداران بیشتری را به خود جلب نموده است. در این حالت اصطلاحا می گویند سهام نقدشوندگی بالایی دارد، زیرا در معاملات بورس سریع المعامله است.

حال که با مفهوم نقدشوندگی سهام کمی آشنا شدیم می توانیم به خوبی تمایز تالار اصلی و تالار فرعی را از یکدیگر تشخیص دهیم:

تالار اصلی و تالار فرعی: نگاهی به بازار اوراق قرضه

از زمانی مطرح شد که در سال 1381 بورس تهران تصمیم گرفت برای ایجاد حس رقابت بین شرکت­ های مختلف، به جداسازی تابلو قیمت سهام بر اساس نقدشوندگی آنها اقدام نماید.

بر همین اساس قیمت سهام شرکت­ های نقد شونده در تابلو اصلی و سهام شرکت­ های غیر نقد شونده یا با نقدشوندگی کمتر در تابلو فرعی نمایش داده می­ شود و مورد معامله قرار می گیرد.

لازم به ذکر است که پروسه انجام معاملات در هر دو تالار یکسان می باشد.

این تفکیک بازار بورس در تابلو اصلی و فرعی تنها به دلیل برانگیخته شدن حس رقابت شرکت­ های غیر نقد شونده است که سعی کنند خود را به تالار اصلی بورس برسانند، زیرا نهاد های معاملاتی می توانند در رتبه بندی های سازمان بورس جا به جا شوند مثلا با پیشرفت به تابلوی اصلی بازار اول انتقال پیدا کنند یا حتی از بازار اخراج شوند که بستگی به عملکرد آنها طبق معیار های سازمان بورس دارد.

2- فرابورس

انواع بازار بورس

انواع بازار بورس

برخی از شرکتها تمایل عضویت در بورس را دارند ولی بنا به دلایلی از جمله عدم شفافیت کافی یا وضعیت سودآوری نامناسب، موفق به پذیرش در بورس اوراق بهادار تهران نمی‌شوند.

فرابورس ایران به عنوان یکی از مهمترین بازارهای بورس ایران با ساختار و جایگاه قانونی مشابه بورس، شرایط پذیرش و معامله ساده تری را در سریع ترین زمان ممکن با داشتن حداقل شرایط ممکن برای چنین نگاهی به بازار اوراق قرضه شرکتهایی فراهم نموده است.

این شرکتها از کلیه مزایای شرکت‌های پذیرفته شده در بازار اوراق بهادار استفاده می نمایند.

نام این بازار در ایران از معادل انگلیسی آن Over The Counter گرفته شده که اختصارا به آن OTC نیز گفته می‌شود. این بازار در قالب چند بازار مجزا به نام های ب ازار اول، دوم، سوم، پایه، بازار ابزارهای نوین مالی، بازار شرکت‌های کوچک و متوسط و بازار مشتقه به فعالیت خود ادامه می دهد که فرآیند پذیرش شرکتها در این بازارها متفاوت می باشد.

در اینجای بحث لازم است این نکته را بدانید که در بازار اول و دوم فرابورس، شرکت‌های سهامی عام پذیرش می شود و سایر اوراق بهادار صرفاً در بازار ابزارهای نوین مالی پذیرش می گردد. بازار سوم فرابورس جهت عرضه یكجا و پذیره‌نویسی اوراق بهادار و درج و نقل‌وانتقال سهام شرکت‌هایی است كه امكان پذیرش در یکی از بازارهای بورس یا فرابورس را ندارند در بازار پایه صورت خواهد گرفت.

درج و معاملات سهام در تابلوهای بازار پایه به سه رنگ زرد، نارنجی و قرمز، قوانین و مکانیزم خاصی دارد که به دلیل طولانی شدن این مبحث در جای دیگری بدان خواهیم پرداخت.

3- بورس کالا

انواع بازار بورس

انواع بازار بورس

بورس کالا، بازاری رسمی، متشکل و دائمی است که در آن کالاهایی توسط تولیدکنندگان و عرضه کنندگان، عرضه می گردد. در این بازار قیمت گذاری کالاها بر اساس بررسی‌های کارشناسان این بازار امکان پذیر خواهد بود.

بورس کالای ایران به بازارهای فیزیکی، فرعی، مشتقه و مالی تقسیم می­شود که هر کدام از این بازارها دارای بخشهای متفاوتی است تا بتواند کالاهای پذیرفته شده در بورس کالا را در خود جای دهند.

معاملات در این بازار بصورت نقد، نسیه، سلف و آتی بر روی انواع محصولات کشاورزی و صنعتی انجام می­شود.

4-بورس انرژی

بازار انرژی به‌عنوان جوان‌ترین بازار بورس و چهارمین بخش از بازار، حدودا هفت‌سالی است که فعالیت خود را آغاز کرده است.

در بازار انرژی هر کالایی که پایه انرژی مانند برق، نفت و گاز داشته باشد، قابلیت معامله دارد.

دارایی‌های قابل معامله در این بازار هم شامل دارایی‌های فیزیکی و هم شامل دارایی‌های مالی از قبیل ابزارهای مشتقه مبتنی بر انرژی خواهد بود. بنابراین امکان معامله نفت، گاز، بنزین، نفت کوره، برق و نیز ابزارهای مشتقه مبتنی بر آن‌ها (شامل اوراق سلف موازی) در این بازار وجود دارد.

ارکان و نهادهای بازار سرمایه:

بالاترین رکن بازار سرمایه، شورای عالی بازار سرمایه است که وزير امور اقتصادي و دارايي، ریاست این شورا را برعهده دارد و در کل تصویب سیاست‌ها و قوانین و مقررات کلی و تدابير لازم برای ساماندهي و نظارت و توسعه بازار سرمایه را برعهده دارد. پس شورای عالی بورس، سازمان بورس اوراق بهادار مهمترین رکن بازار سرمایه است.

به عبارت دیگر مقام ناظر بازار اوراق بهادار ایران به دو نهاد شورای عالی بورس و سازمان بورس و اوراق بهادار تقسيم میگردد.

نمودار زیر به طور کامل و جامع ارکان و نهادهای بازار سرمایه را به تصویر کشیده است تا شما عزیزان بتوانید در یک نگاه با ارکان و زیرمجموعه های بازار سرمایه ایران آشنا شوید و بحث جلسه امروز به صورت کامل مرور گردد:

روند رو به رشد بورس ترکیه

قانون و قواعد سرمایه گذاری در بورس ترکیه

امروزه ترکیه به یکی از بهترین مقاصد مهاجرتی برای ایرانیان مبدل شده است. سرمایه گذاری در بورس ترکیه یکی از شیوه های کسب اقامت در این کشور آسیایی-اروپایی است. شرایط خاصی جهت خرید بورس و سهام در کشور ترکیه وجود دارد که اغلب آن‌ها با شرایط خرید سهام در سایر کشورها یکسان است، اما بد نیست پیش از ورود به این عرصه اطلاعات جامعی را در خصوص بازار بورس و تاریخچه آن به همراه ورود این بازار به ترکیه به دست آوریم.

در این مقاله سعی کرده‌ایم پس از بررسی تاریخچه بورس و خرید سهام در سراسر جهان، به قوانین تکمیلی در خصوص خرید بورس ترکیه اشاره نماییم. شما نیز اگر قصد خرید بورس از بازار سهام ترکیه را دارید بد نیست که با مطالعه این مقاله ما را همراهی کرده و اطلاعات مورد نیاز را به دست آورید. ما در این مقاله تمامی‌قوانین ریز و درشت حاکم بر بازار بورس ترکیه را برای شما بیان می‌کنیم.

قاعده و قانون سرمایه گذاری در ترکیه

روند بورس ترکیه رو به رشد است

این روز ها شاهد خبر هایی هستیم که شاخص نگاهی به بازار اوراق قرضه بورس در ایران رو به رشد است و بر خلاف بقیه سهام ها در کشور های دیگر در تهران این رشد مثبت است، اما این اتفاق فقط در ایران نیست که در حال جریان است بلکه شاخص های بورس کشور ترکیه هم رو به رشد است.

شاخص «بیست-۱۰۰» بورس استانبول امروز پنجشنبه ۳۰ آوریل معاملاتش را با رشد ۰٫۴۶ درصدی و در سطح ۱۰۲,۰۶۵٫۹۶ واحد آغاز کرد.

در این راستا، شاخص بخش بانکداری بورس استانبول با ۰٫۴۴ درصد و شاخص هلدینگ‌ ها نیز با ۰٫۶۶ درصد افزایش ارزش مواجه شدند.

شاخص بخش بیمه با ۱٫۶۳ درصد ارتقا بیشترین سود را برای سرمایه‌ گذاران به همراه داشت.

اما از سوی دیگر شاخص بخش فلزات با ۰٫۸۵ درصد کاهش بیشترین افت را در بین شاخص‌ های دیگر داشت.

تاریخچه بازار بورس و سهام از بلژیک تا ترکیه

زمانی که از سرمایه گذاری در بازار بورس ترکیه سخن می‌گوییم، اولین گزینه‌ای که به ذهن افراد خطور می‌کند خرید اوراق بهادار است. بورس این اوراق به عنوان بخش جدایی ناپذیر بازارهای مالی در جهان امروز به قرن ۱۷ و ۱۸ میلادی باز می‌گردد. طبق روایات مختلف اولین اوراق بهادار در خصوص بدهی های عمومی‌و خصوصی در بورس سهام Antewerp و در کشور بلژیک تاسیس شد که به سال ۱۵۳۱ میلادی باز می‌گردد.

اما بورس اوراق بهادار با هدف حفظ ارزش پول برای اولین بار در آمستردام هلند تاسیس شد. این تاریخ به سال ۱۶۰۲میلادی باز می‌گردد. بورس کالای شیکاگو نیز اولین بورس کالا به معنای مدرن است که شامل بازارهای نقدی و آتی بود و تاسیس آن به قرن نوزدهم میلادی باز می‌گردد؛ یعنی تقریبا دو قرن بعد از تاسیس اولین بازار بورس اوراق بهادار در هلند!

اولین بازار بورس در کشور ترکیه نیز در چاودارحیصار منطقه کوتاهیا درسال های پایانی دویست سال پس از میلاد مسیح و به دستوردیئولئتیانوس امپراطور رم تاسیس شد. این بازار غیر مدرن و کاملا سنتی با نام Aizanoi در آن زمان به عنوان بازار گندم استفاده می‌شد و قیمت های تعیین شده را بر روی سنگ های این مکان حک می‌کردند، اما تاسیس بورس اوراق بهادار استانبول به سال ۱۹۲۶ باز می‌گردد که در سال ۲۰۱۳ با ادغام بورس طلا و بورس معاملات مدت دار و آتی به کار خود ادامه داد. اکنون این بازار در فضای مجازی و به راحتی در دسترس قرار گرفته است و شما نیز می‌توانید عضوی از آن باشید.

تاریخچه بورس ترکیه

اما سرمایه گذاری در بورس کشور ترکیه به چه صورت است ؟

سرمایه گذاری در بورس ترکیه

بورس اوراق بهادار استانبول در سال ۱۹۸۶ افتتاح شد و ISE تنها بازار اوراق بهادار ترکیه است که تسهیلات معاملاتی را برای اوراق سهام، اوراق قرضه، اوراق بهادار بخش خصوصی، اوراق بهادار خارجی و گواهینامه‌ های معاملات املاک فراهم می ‌کند.

در حال حاضر حدود ۵ هزار شرکت خارجی در چرخه اقتصادی ترکیه به ‌طور فعال مشارکت دارند و بخش بانکداری ترکیه نیز در سال‌ های اخیر و همراه اصلاحات اقتصادی، پیشرفت قابل توجهی داشته تا اقتصاد ترکیه به سمت آزادی پولی و مالی بیشتری حرکت کرده و خود بانک‌ ها نیز در زمینه ساختارهای سازمانی و کیفیت خدمات تغییرات مهمی را به نمایش گذارند.

با کمک کمیته دایمی همکاری های اقتصادی و تجاری سازمان همکاری های اسلامی (COMCEC)، تا ژوئیه ۲۰۱۷، عملیات اجرایی کامل شد و هم اکنون کارگزاران سهام می توانند سهام همه پروژه های املاک و مستغلات از جمله زمین، مراکز خرید یا فضاهای عمومی را که تائیدیه تجاری دریافت کرده اند، معامله کنند.

بورس استانبول ترکیه از سال ۲۰۰۷ تا سال ۲۰۱۷ یعنی در طی ۱۰ سال گذشته از ۴۰ هزار واحد به ۱۰۰ هزار واحد افزایش یافته است.

در آینده نزدیک ایده استقرار بورس بین المللی اوراق بهادار املاک و مستغلات ترکیه را انجام می شود و گواهینامه ها جایگزین بخش مالی می شوند و خریداران در بسیاری از کشورها واجد شرایط سرمایه گذاری در املاک و مستغلات ترکیه خواهند شد.

می توانید از طریق سرمایه گذاری در ترکیه در بخش سهام نیز به تابعیت ترکیه دست یابید. در این روش باید حداقل مبلغ ۵۰۰ هزار دلار آمریکا سهام خریداری کنید.

ابزار های مشتقه مورد معامله این بازار بورس در ترکیه عبارتند از: فیوچرز ارز (دلار آمریکا)، فیوچرز ارز (یورو)، فیوچرز اوراق خزانه داری ترکیه” TurkDEX-T-Benchmark”، قرارداد آتی شاخص ISE-30، قرارداد آتی شاخص ۱۰۰-ISE، قرارداد آتی پنبه، قرارداد آتی گندم، قرارداد آتی طلا

سرمایه گذاری در بورس ترکیه

بازار سهام یا بورس سهام به چه معناست؟

پاسخ این سوال برای کسانی مناسب است که چندان از بورس سردر نمی‌آوردند، اما می‌دانند که سرمایه گذاری در بازار بورس ترکیه یکی از ساده‌ترین شیوه های کسب اقامت در این کشور است. در خصوص تعریف بازار بورس باید بگوییم که:

  • بورس اوراق بهادار یک نام عمومی‌و پذیرفته شده است که به بازارهای منظم و تحت نظارت اطلاق می‌گردد که در آن اسناد ارزشمندی تحت عنوان اوراق بهادار مانند سهام، اوراق قرضه و صندوق های سرمایه گذاری و کالاهای منقول مانند نفت، طلا و قهوه خرید و فروش می‌شوند.

در واقع بورس‌ها سکوهایی هستند که در آن ابزارهای سرمایه گذاری مطابق با قوانین خاص و از طریق تطبیق خریداران و فروشندگان رد و بدل می‌شوند و جایی است که سرمایه گذاران سعی می‌کنند از طریق تغییر در قیمت معاملات کوتاه مدت و بلند مدت کسب سود کنند.

انواع بازارها در بورس استانبول

در بورس اوراق بهادار ترکیه انواع مختلفی از بازارها وجود دارد که همه آنها در یک دسته بندی اصلی سه ‌تایی جای می‌ گیرند عبارتند از:

بازار سهام

بازار سهام که خود شامل چندین زیر مجموعه می باشد:

بازار ملی‌National Market‌، بازار ملی ثانویه ‌Second National Market‌، بازار اقتصاد جدید‌، بازار ETF، بازار شرکت ‌های تحت نظر و مراقبت ‌watching list‌، بازار عمده فروشی، بازار کوپن حق تقدم‌ Rights Coupon Market‌

بازار بین‌ المللی

در سال ۱۹۹۷، با پذیرش اوراق قرضه بین ‌المللی منتشره توسط «نایب رئیس خزانه ‌داری» جهت داد و ستد در خارج از کشور، «بازار اوراق قرضه و اسناد بین‌ا لمللی» کار خود را شروع کرد و سپس «بازار رسید های سپرده‌ گذاری» بازار بین‌ المللی بورس استانبول با داد و ستد رسید های سپرده‌ گذاری سهام منتشره در سطح جهان فعالیت خود را آغاز کرد و در حال حاضر رسید های سپرده ‌گذاری بزرگترین بانک قزاقستان به نام (Kazkommertsbank) در« بازار رسید های سپرده‌ گذاری بین ‌المللی» و اوراق قرضه اروپا به نام (Eurobond) که توسط دولت جمهوری ترکیه منتشر می‌شود در «بازار اوراق قرضه و اسناد بین ‌المللی» معامله می‌شود. تمام عملیات این بازار برحسب دلار آمریکا بوده و امور تسویه آن از طریق Citibank و Euroclear و از طریق سپرده ‌گذاری مرکزی ترکیه به نام تاکاس بانک صورت می‌ گیرد.

بازار اوراق قرضه و اسناد

«بازار اوراق قرضه و اسناد»، بازار متشکلی را برای داد و ستد اوراق بهاداری که درآمد ثابت دارند خود شامل ۳ بخش است: بازار موافقتنامه ‌های باز خرید و باز خرید معکوس، بازار خرید و فروش یکجا، بازار دارایی‌ های غیر منقول و مستغلات

بورس ابزار مشتقه ترکیه‌

بورس ابزار مشتقه ترکیه Turkish Derivatives Exchange که مراحل تاسیس آن به سال ۲۰۰۲ بر می گردد، با نام اختصاری TURKDEX در سال ۲۰۰۵ شروع به کار کرد. این بورس به ‌دنبال ایجاد، ابداع و گسترش ابزارهای مالی است که کار پوشش ریسک را برای سرمایه ‌گذاران انجام دهد.

تراکنش های بورس استانبول

ابزارهای سرمایه گذاری در بازار بورس ترکیه

در بورس سهام یا بازارهای سهام ابزارهای خاصی برای دریافت سود و منفعت وجود دارد. این ابزارها همان کالاها یا مصداق هایی هستند که برای سرمایه گذاری انتخاب می‌شوند و عبارتند از:

  • بورس اوراق بهادار که شامل اوراق قرضه، سهام، قبض، صندوق های سرمایه گذاری می‌شوند.
  • بورس های تجاری که شامل فلزات گران بها، محصولات کشاورزی، منابع طبیعی و … هستند.
  • معاملات آتی، پیمان آتی و اختیار معامله نیز بر اساس دارایی زیربنایی در بازارهای معاملات مدت دار خریداری و فروخته می‌شوند.

هرچند ابزارهای سرمایه گذاری بسیاری در بورس های گوناگون وجود دارد، اما زمانیکه از اصطلاح بورس در ترکیه سخن می‌گوییم منظور ما همان بورس اوراق بهادار استانبول است که به اختصار ۱۰۰ BIST نام دارد.

چگونه در بورس ترکیه سرمایه گذاری کنیم؟

اولین کاری که باید برای سرمایه گذاری در بورس ترکیه انجام دهید یافتن یک موسسه واسطه و افتتاح یک حساب سرمایه گذاری در بانکی است که دارای مجوز ازSPK (هیئت مدیره‌ی بازار بورس) ترکیه باشد.

حداقل سرمایه مورد نیاز برای ورود به بازار سهام در ترکیه ۵۰۰ هزار دلار امریکاست. این مبلغ تا چندی پیش به میزان دو میلیون دلار امریکا بود، اما با افزایش نرخ ارز و دلار به میزان ۵۰۰ هزار دلار امریکا کاهش یافت.

حال سوال این است که چگونه می‌توانیم این حساب بانکی را در یکی از بانک های مجاز افتتاح کنیم؟ این سوال را در ادامه پاسخ می‌دهیم.

  1. به وب سایت رسمی‌SPK (هیئت مدیره بازارهای بورس) مراجعه کنید.
  2. لیست فعلی موسسات واسطه‌ای و بانک های دارای مجوز SPK را مشاهده نمایید.
  3. شرایط خدمات کارگزاری، کارمزد معامله، نرخ کمیسیون و سایر هزینه‌ها و کسر خانه های کارگزاری هر کدام از واسطه‌ها و بانک‌ها را مقایسه کنید.
  4. کارگزاری را انتخاب نمایید که مناسب‌ترین شرایط ممکن را برای شما فراهم می‌کند.

نکته‌ای که باید به آن دقت کنید این است که حساب سرمایه گذاری شما زمانی فعال می‌شود که شخصاً به شعبه‌ای از کارگزاری انتخاب شده مراجعه نمایید و موافقت نامه موجود در خصوص چارچوب خدمات کارگزاری و فرم اطلاع رسانی ریسک را برای معاملات بازار سرمایه مطالعه کنید و در صورت پذیرش آن را امضا نمایید. شما زمانی می‌توانید سفارشات خود را در سکوی سرمایه گذاری شرکت کارگزاری مذکور و تجارت در بورس کالای استانبول وارد کنید که مبلغ مورد نیاز را به حساب خود واریز کنید. حال مسئله ضروری در این بخش آشنایی با فرم اطلاع رسانی ریسک است که برخلاف تصور برخی از افراد، تهیه آن برای عضویت در بورس ترکیه اختیاری نیست و کاملا اجباری است.

آشنایی با فرم اطلاع رسانی ریسک

آشنایی با فرم اطلاع رسانی ریسک برای همه کسانی که در بازار بورس ترکیه سهام دارند ضروری است و با توجه به وجه تسمیه خود برای اطلاع از خطرات مربوط به کسب و کار و ضررهای احتمالی در بورس سهام کشور ترکیه راه اندازی شده است.

در واقع این فرم‌ها اسنادی هستند که برای اطلاع رسانی به سرمایه گذار در خصوص خطرات مرتبط با ابزارهای مختلف بازار بورس کشور ترکیه تهیه شده‌اند. بنیاد هیئت مدیره بازار بورس ترکیه یا همانSPK نیز اجباری بودن تفهیم و امضاء فرم های گزارش ریسک توسط سرمایه گذاران را اجباری نموده است.

این فرم‌ها برای کسانی که می‌خواهند در ابزارهای مشتق و ضمانت سرمایه گذاری کنند به صورت فرم های اعلام خطر مربوط به ابزارهای مشتق و ضمانت نامه تهیه شده و امضا می‌شوند.

بورس کالای ترکیه

یکی دیگر از ابزارهای بازار بورس سهام در ترکیه، بورس کالاست که البته نسبت به اوراق بهاردار طرفداران کمتری دارد. سرمایه گذاران داخلی و خارجی باید در بورس اوراق بهادار، سفارشات خود را اعم از سفارشات خرید و فروش از طریق سکوی معاملات آنلاین سرمایه گذاری که توسط کارگزاری انجام می‌دهند اجرا کنند و یا اینکه از شیوه ثبت سفارشات خودکار بر اساس مقدار و قیمت آن‌ها را انجام دهند.

در این خصوص ارسال سفارشات از طریق تلفن، فکس و سایر شیوه های غیر حضوری و در برخی از موارد به صورت حضوری صورت می‌گیرد.

در این خصوص برای اینکه سفارش خرید منتقل گردد و توسط یک سرمایه گذار تحقق پیدا کند باید سفارش فروش حداقل با همان قیمت و مقدار ثبت شده باشد. بنابراین گونه‌ای همخوانی تقاضا و عرضه نیاز است که قدری فعالیت در بازار بورس کالا را دشوار می‌کند. سرمایه گذار در این زمینه تعیین می‌کند که عرضه سهام و دریافت سفارشات در طول شب برقرار باشند یا به روزهای آتی موکول شوند.

کسب در آمد در بورس کالا و در کشور ترکیه

در این خصوص باید سپرده و سرمایه منفعل خود را به یک حساب کاربری سرمایه گذاری انتقال دهید و بعد از انتخاب یک ابزار سرمایه گذاری اعم از طلا، نقره، پلاتین، نفت، گندم، قهوه، پارچه و … روند بازارهای بورس را برای دریافت سود و منفعت مالی دنبال کنید که در این خصوص هیچ گونه تفاوتی میان بازار بورس ترکیه، ایران و سایر کشورهای جهان نیست.

پیشنهاد ما این است که یک سبد متعادل از انواع سرمایه گذاری‌ها داشته باشید. این گونه می‌توانید با مدیریت بهتر خطرات موجود را به حداقل ممکن رسانده و سود بیشتری را کسب نمایید. در این خصوص بهتر است پیش از انتخاب ابزارها و تکمیل سبد خود نگاهی به حرکت قیمت سهام در بازارهای مربوطه داشته باشید و با دقت در مورد داده های مالی شرکت‌ها، رشد و سود آوری بیشتری را تجربه نمایید.

الحاق اوراق قرضه چین به شاخص جهانی بلومبرگ

ماه آوریل اوراق قرضه دولتی و اوراق قرضه بانک سیاست چین به شاخص جامع جهانی بارکلیزبلومبرگ قلمداد شده است. نماینده ارشد صندوق بین المللی پول مدعی شد، این رویداد مهم پیوستن چین به سیستم مالی جهانی است. CNBC رسانه مالی معروف جهان در گزارش خود تاکید کرد، این رویداد مهم گشایش بازار مالی چین محسوب می شود.

شاخص جامع جهانی بارکلیز بلومبرگ یکی از سه عرضه کننده شاخص قرضه جهانی است. براساس گزارش رسیده ، در حال حاضر مبلغ سرمایه مدیریت جهانی که این شاخص را تعقیب می کند، به 50هزار میلیارد دلار می رسد. اگر اوراق قرضه چین به این شاخص قلمداد شود، به معنای آن است که سرمایه گذاران طبق نسبت این شاخص در اوراق قرضه یوان سرمایه گذاری خواهند کرد و به این ترتیب وجوه فعال یا غیر فعال بیشتر وارد بازار قرضه چین می شود. بنابراین برخی تحلیلگران نظردادند آن چه اوراق قرضه چین می تواند در این شاخص قلمداد شود، رای اعتماد سرمایه های بین المللی به گشایش صنعت مالی چین است، از سوی دیگر چین نیز از زاویه های ذیل قابل اعتماد است.

اولا جهانی شدن یوان با ثبات در حال پیشرفت است. در حال حاضر 364 مورد اوراق قرضه چین به قیمت یوان که در بازار خارجی معامله می شود، به شاخص نامبرده قلمداد شده است، این نتیجه پیشرفت پی در پی جهانی شدن یوان است. اکتبر سال 2016 یوان رسما به سبد ارز SDR (حق برداشت ویژه) صندوق بین المللی پول قلمداد شد و سهام آن در این صندوق 10.92 درصد بود. از آن به بعد جایگاه یوان به عنوان پول ذخیره به تدریج مورد شناخت کشورهای مختلف قرار گرفت، سرمایه یوان بانک های مرکزی کشورهای خارجی به میزان بیشتر از 100 درصد افزایش یافته است. در عین حال با توجه به این که سهام اقتصاد چین در اقتصاد جهان بیشتر شده، خواست سرمایه گذاران خارجی از سرمایه یوان نیز فزونی گرفته است.

ثانیا، بازار اوراق قرضه چین از میزان تا سود در جهان دارای نیروی رقابتی است. تا پایان فوریه سال 2019 مازاد اوراق قرضه بازار چین حدود 130 هزار میلیارد دلار بود، چین بعد از آمریکا و ژاپن سومین بازار قرضه جهانی است. قلمداد اوراق قرضه چین به شاخص بارکلیز بلومبرگ به مراحل صورت می گیرد، بعد از 20 ماه ، سهم قرضه چین در این شاخص به 6 درصد می رسد و احتمالا یوان بعد از دلار، یورو و ین به چهارمین پول اوراق قرضه شاخص تبدیل شود. نظرسنجی خبرگزاری بلومبرگ که فوریه سال جاری منتشر شد، نشان می دهد، بیش از 67 درصد سرمایه گذاران آسیایی در سال 2019 در اوراق قرضه چین سرمایه گذاری خواهند کرد.

نگاهی به نرخ سود می اندازیم. نرخ سود قرضه ملی ده ساله چین از آمریکا، آلمان و ژاپن بالاتر است، نرخ بازگشت آن نیز از سایر جوامع اقتصادی شبیه چین بالاتر است. لی بین، مدیر کل بلومبرگ در چین چندی پیش افشا کرد، بازده کل شاخص جامع بارکلیز بلومبرگ سال 2018 به 3.45 درصد رسید، اما این بازده کل شاخص آمریکا فقط 0.01 درصد است. داده ها بهترین راهنمای سرمایه گذاری محسوب می شود.

بازار قرضه چین روز به روز توسعه می یابد. سال گذشته، سرمایه گذاران خارجی به طور عمده در بازار چین قرضه ملی چین را خریداری کردند. پس از آغاز سال 2019 در دو ماهه اول، سرمایه گذاران خارجی شش برابر مبلغ دوره مشابه سال گذشته اوراق قرضه بانک سیاست چین را خرید کردند. 364 مورد قرضه بارکلیز بلومبرگ شامل 159 مورد قرضه ملی و 205 مورد قرضه بانکی چین است، این نشان دهنده تایید بیشتر سرمایه گذاران خارجی بر بازار چین است.

سال گذشته بازار سهام الف چین به عنوان شاخص بازار نوظهور MSCI قلمداد شد، چین در زمینه گشایش بازار مالی گام استواری برداشته است. گفتنی است، پس از بارکلیز بلومبرگ، دو شاخص اصلی قرضه جهانی "جی پی مورگان و اف تی اس ای راشل" نیز قلمداد اوراق قرضه چین را مد نظر قرار می دهند. براساس پیش بینی بانک های بزرگ جهانی، پس از قلمداد شاخص های اصلی قرضه جهانی، چین در 5 سال آینده حدود 700 الی 800 میلیارد دلار سرمایه خارجی را به خود جلب خواهد کرد.

بازار با جاری شدن سرمایه پرقدرت خواهد بود. شی جین پینگ رهبر چین در سخنان سال نو امسال گفته بود، چین در سال جاری سرشار از پویایی، شکوفایی و توسعه است. بدون تردید گشایش بازار اوراق قرضه چین در گام بعدی برای کمک به تنوع سرمایه جهان و تضمین توسعه سالم اقتصاد جهان انرژی جدیدی تزریق خواهد کرد.

تاثیر کاهش ارزش یوان بر بازار خاورمیانه/ عربستان برای تامین هزینه‌ها باید اوراق قرضه بفروشد

کارشناسان معتقدند با ادامه کاهش ارزش یوان در برابر دلار،‌ بازارهای سهام جهانی بویژه خاورمیانه فرو می‌ریزد، قیمت نفت افت کرده و کشوری مانند عربستان برای تامین هزینه‌های فعلی مجبور به فروش اوراق قرضه می‌شود.

تاثیر کاهش ارزش یوان بر بازار خاورمیانه/ عربستان برای تامین هزینه‌ها باید اوراق قرضه بفروشد

به گزارش گروه اقتصاد بین‌الملل خبرگزاری فارس با ارائه آمارهایی از کاهش صادرات چین،‌این کشور با سیاست پولی کاهش ارزش یوان در برابر دلار تلاش می‌کند تا صادرکنندگان را به صادرات بیشتر تحریک کند.چین عمدا ارزش پول خودرا ابتدا 4 درصد پایین آورد و همان زمان کارشناسان اعلام کردند احتمال دارد چین ارزش یوان را تا 10 درصد کاهش دهد.

در این میان نگرانی‌هایی از کاهش ارزش پول چین که بزرگترین اقتصاد منطقه و دومین اقتصاد بزرگ دنیا است و تاثیر آن بر منطقه وجود دارد، مثلا طی دو روز گذشته ارزش سهام بازارهای بورس منطقه آسیا به کمترین میزان دو سال گذشته افت کرد، قیمت نفت نیز افت کرد و به زیر 50 دلار در هر بشکه رسید و کارشناسان نگرانند که ادامه کاهش ارزش یوان نگاهی به بازار اوراق قرضه اوضاع را از این هم که هست بدتر کند.

کاهش ارزش یوان نگرانی‌هایی را درباره کشوری که یکی از موتورهای اصلی اقتصاد جهان است، بوجود آورده است. این کاهش بر بازارهای جهانی کالا، مواد خام و ارزهای خارجی تاثیر گذاشته است.

اما یورونیوز اعلام کرده است که کاهش ارزش پول در برابر یک ارز دیگر یک تاکتیک مالی شناخته شده است هنگامی که اقتصاد یک کشور دچار سردرگمی می شود، بانکهای مرکزی مداخله می‌کنند. یک نمونه آن سیاستهای انبساطی است که در ایالات متحده آمریکا، ژاپن و در منطقه یورو به اجرا گذاشته شده است. این سیاستها هیچ تفاوتی با آنچه چین انجام داده ندارند بنابراین چرا کاهش ارزش یوان واکنشهایی را در سراسر جهان به همراه داشته است؟

*نگاهی به آمار و ارقام

تصمیم چین مبنی بر کاهش دو درصدی ارزش پول این کشور، باعث شد که ارزش یوان به پایین ترین سطح خود طی 20 سال اخیر برسد. این سیاست در روزهای بعد نیز دنبال شد و درنهایت باعث شد ارزش یوان روز چهارشنبه بار دیگر به میزان 1.06 درصد و در روز پنجشنبه به میزان 1.11 درصد کاهش یابد.

عوامل مختلفی پکن را مجبور کرد تا چنین تصمیمی بگیرد که ازجملۀ آنها می توان به وضعیت بازار سهام بویژه شاخص سهام در بازار شانگهای و همچنین کاهش 8.3 درصدی صادرات این کشور در ماه ژوئیه اشاره کرد.

ارز چین در چند سال گذشته به عنوان یکی از پایدارترین ارزها در نظر گرفته می شد اما یوانِ قوی فشار زیادی را بر صادرات چین وارد می کرد.

در هفته اخیر با این تصمیم، ارزش یوان در سبد ارزهای جهانی کاهش قابل توجهی یافت. ارزش یوان در برابر دلار آمریکا به میزان 2.92 درصد، در برابر فرانک سوئیس به میزان 3.67 درصد، در برابر یورو به میزان 3.89 درصد و در برابر پوند استرلینگ به میزان 3.27 درصد کاهش یافت.

تصمیم بانک مرکزی چین بر بازارهای خاورمیانه بویژه بر بازار سهام خلیج فارس نیز تاثیر گذاشت. در بسیاری از این بازارها در هفته دوم ماه اوت ارزش سهام کاهش قابل توجهی یافت. بطور مثال ارزش سهام در بازار دبی به میزان 3.35 درصد کاهش یافت.

*چرا نباید از کاهش ارزش یوان ترسید؟

درباره کاهش ارزش یوان، تحلیل های متفاوتی وجود دارد. برخی معتقدند این تصمیم تاثیر منفی بر بازار دارد. درحالیکه دیگران معتقدند این اقدام بانک مرکزی چین، اقدامی کاملا طبیعی و منطقی بوده که به بازار کسب و کار چین کمک می کند.

نورالدین الحموری، کارشناس بازارهای مالی از ابوظبی در پاسخ به این سوال که با توجه به دیدگاههای مختلف درباره این اقدام پکن، آیا شما با تحلیلگرانی که می گویند چین با این کار جنگ ارزی جدیدی را شروع کرده که می تواند به سرعت بر بازارها تاثیر منفی بگذارد، موافقید؟

نورالدین الحموری می‌گوید: جنگ ارزها چیز تازه ای برای بازارها نیست. این جنگ از زمان آغاز بحران مالی وجود داشته یعنی از زمانی که کشورها سعی کردند از پول خود به عنوان ابزاری برای تحریک بازار استفاده کنند. با این وجود می توانیم بگوییم که این جنگ احتمالا اکنون بیش از هر زمانی شدت گرفته است. برخی از جنگها گاه باعث خلق فرصتهای جدیدی می شوند بنابراین نمی توانیم بگوییم که آیا آنها مفید یا مضر هستند. اما آنچه می دانیم این است که این جنگ فرصتهای جدیدی را برای تجارت و سرمایه گذاری خلق می کند. تصمیم بانک مرکزی چین را می توان مانند یک اقدام اصلاحی و یک تصمیم عادی دید.

این کارشناس در این باره که بسیاری نگرانند که کاهش ارزش یوان بر معاملات ارزی در آینده تاثیر بگذارد، بویژه بر بازارهای خاورمیانه؟می‌گوید: کاهش ارزش یوان تاثیر منفی قابل توجهی بر بازارهای سهام جهانی، از جمله بازارهای خاورمیانه خواهد گذاشت. این کاهش قبل از هر چیز، باعث افزایش قابل توجه ارزش دلار در پایان هفته گذشته شد و این موضوع نیز منجر به کاهش بهای نفت می شود. به همین دلیل بازارهای خاورمیانه از کاهش بهای نفت می ترسند زیرا کاهش بهای نفت بر بودجه کشورهای عضو شورای همکاری خلیج فارس تاثیر می گذارد. عربستان سعودی باید برای حفظ سطح هزینه های فعلی سراغ بازار اوراق قرضه برود. بازارها این عمل را یک نشانه منفی می دانند و این موضوع باعث می شود که فروش در بازارهای سهام منطقه شدت بگیرد. این به رغم این واقعیت است که میزان بدهی عربستان سعودی نسبت به تولید ناخالص داخلی این کشور تنها 1.6 درصد است، یعنی کمترین میزان در جهان. باید توجه داشت که ما در حال حاضر کاهش بیشتری را در ارزش یوان چین نمی بینیم. بانک مرکزی چین نیز روشن کرده که موضوع مذاکرات درباره کاهش 10 درصدی ارزش یوان بی معنی است و این بانک امیدوار است که ارزش یوان دوباره و در طول زمان افزایش یابد.

اینجا در شرکت «ای دی اس سکیوریتیز» ما هنوز هم شاهد تقاضای چشمگیری برای یوان چین هستیم، چه در آسیا، چه خاورمیانه و چه در اروپا. بنابراین معتقدیم که معامله گران و سرمایه گذاران نباید بیش از حد به این اقدام بانک مرکزی چین واکنش نشان دهند و نباید از آن بترسند.

نورالدین الحموری در پاسخ به این سئوال که صندوق بین المللی پول از کاهش ارزش یوان استقبال کرده است. آیا فکر می کنید این نشانه ای است که یوان به زودی به سبد ارزهای جهانی خواهد پیوست؟می‌گوید: صندوق بین المللی پول اولین نهادی بود که از این اقدام بانک مرکزی چین استقبال کرد. این شاهد دیگری است که چین کار درستی را انجام داده و این مداخله لازم و صحیح بوده است. این یک قدم مثبت و در راستای درخواست چین برای پیوستن به سبد ارزهای جهانی است. این اقدام چین یک پیام روشن به صندوق بین المللی پول و به جهان داشت، که آماده است به سبد ارزهای جهانی بپیوندد.



اشتراک گذاری

دیدگاه شما

اولین دیدگاه را شما ارسال نمایید.